热点：小鹏赴美上市 造车新势力三国杀开场

有85亿人民币，你要做什么？ 小鹏汽车的答案是“继续融资上市”。 8月8日，小鹏汽车正式向sec (美国证券交易委员会)提交ipo文件，成为第三大美股上市的中国造车新势力。

二百亿元只不过是门槛。 随着制造汽车的新势力进入终局之战，钱依然是决定生死的关键。 彭先生的车登陆成功，又获得了一张决赛的票。

将来，理想，小鹏之后，收获越严重决赛，其他人会进入吗？

● 10亿日元的收入，85亿日元的现金

根据股东募集书，小鹏汽车股票代码xpev，上市地点中微子。 经销商包括美银证券、瑞信、摩根大通等。

但是，现在小鹏ipo的发行价区间和发行股还没有明确。 因为这笔贷款额暂时不明确。 股东招聘书上写的1亿美元只是日常发表的占位符，具体的ipo融资和评价区间将在即将更新的红绯鱼股东招聘书上发表。

作为参考，来到理想上市的情况下，募捐的规模和发行价格分别是18亿美元，6.25-8.25美元。 14.7亿美元，8-10美元。 彭先生也预计相当于这两个。

除股价外，股东募集书显示，截至今年第二季度，小鹏汽车账上的现金类资产共计达到21.18亿元。 由于7、8月进行了两次融资，总额达到9.47亿美元(人民币66亿元)，小鹏现在持有的现金类资产超过85亿元，是造车新势力上市前最强的现金储备。 上市时的现金资产总额约为46亿元。

在8月的c-+轮调中，阿里巴巴增加了出资比例，但何小鹏本人依然是最大股东。 股东征集书显示，小鹏汽车管理层达到40.9%，其中何小鹏本人持有31.6%，是最大股东。 蚂蚁持有14.4%的股票，是最大的外部股东。 其他主要股东还包括小米、ggv纪源资本、晨兴资本、高甫、红杉、卡塔尔投资局等明星投资机构。

股东招聘书上说，小鹏汽车也处于亏损状态。 2019年，小鹏汽车总收入23.2亿元，比去年增长了238倍。 另外，2019年的研发投入为20.7亿元，年净亏损为36.9亿元。 2019年，以来理想分别为112.96亿元，损失24.38亿元，小鹏接近理想。

年上半年，小鹏收入10.03亿元，比上年同期下降12.31亿元。 股东招聘书认为这主要受到两个原因的影响。 一是第一辆量产车g3通过年度订单集中交付于2019年q2，去年基数很高。 二是年上半年，汽车销量受到了新型冠状病毒大爆发的负面影响。

截至去年7月，小鹏汽车累计交货达20707辆，其中小鹏g3累计交货18741辆。 小鹏p7累计交付1966台。 ipo前的累计交付量，小鹏汽车超过了将来和理想。

新车与迄今为止发布的中型suv不同，招股书上宣布小鹏将于2021年发售a级轿车。 另外，根据股票募集书，截至去年6月30日，小鹏汽车在全国有147家体验店，复盖了全国52个主要城市。

●为什么这个时候发售？

从5月开始，小鹏就有准备上市的迹象。 5月18日，27名小鹏汽车股东退出，为构建vie (可变优势实体)结构做了准备。 vie是国内公司美股上市的通用结构，上市前股东以集体退出为理想。 但是彭先生最终被理想先发制人，在几点上有以后住的意思。

和理想上市前一样，小鹏上市前在融资方面工作频繁。 7月20日，8月3日，小鹏分别获得了5亿美元、超4亿美元的c+轮和c+轮融资。 上市前的融资既有助于提高股价，也有助于大股东的利益。

与理想将目标固定在美股上不同，在正式发表之前，关于小鹏的上市地点，资本市场有美股、港股两种推测。 考虑到彭先生和特斯拉的专利纠纷，以及拉金咖啡带来的中概股风波，很多人认为港股的发售更有可能。

但最终彭先生选择了美股。 德勤突破老手拆除师伦认为，小鹏的上市目标其实一直是美股，从一年多前开始准备。 只是上半年的一点风波，就出现了港股即将发售的传闻。 美股上市，特点是手续简单，融资价格低。 最近来了，理想的表现很好。 彭先生也加快了发售速度。

从时机来看，小鹏在此时选择美股上市可能是主要选择。 另一方面，随着联邦储备系统降低利率，大量美元流入股票市场。 年下半年，美股再次接近历史高位。 此时，在美国股票上市，融资难度有望降低，融资规模有望提高。 在资金方面，美股上市的特点很明显。

另一方面，小鹏美股的上市条件已经成熟。 如股东招聘书所示，小鹏汽车在产品规划、生产能力、累计交付、现金储备方面已经积累了相当多的资本。 对于将来和理想，小鹏的收益表现有可能使资本市场更有趣。

李先生想说上市后选择发行美股在企业品牌方面考虑。 里子和面子都是彭先生选择在美股上市的最佳选择。

为了实现美股的发售，可以说小鹏汽车已经做好了充分的准备，现在只是水路形成出水。

●如何寻找新的增长点？

据股东征集书介绍，小鹏p7将成为推动收入增加的主力车之一。 确实，小鹏汽车需要新的增长点来和资本市场谈谈更完美的事情。

年上半年，小鹏汽车累计销量为4698辆，将来理想都有差距。 7月，小鹏p7交付量达到1641辆。 作为p7的最初完全交付月，这样的成绩低于es6和理想one。 上市后，资本市场必然关注收益增长情况。 能否制造爆款，形成新的增长点，对小鹏极为重要。

彭先生的下一辆车是a级轿车，意味着继续和特斯拉死。 到目前为止，小鹏一直把智能作为自己企业品牌的定位。 在4月27日的p7发布会上，何小鹏本人说小鹏的标签是智能，智能是小鹏最核心的特征。

实力能支撑彭先生的定位吗？ 从产品上看，小鹏p7配备了自研自动驾驶软件xpilot和英伟达xavier自动驾驶芯片。 xpilot版本3.0使用视觉感知和毫米波雷达两种感知系统，传感器总数仅次于waymo，可以实现l3级自动驾驶辅助功能。 根据中信证券研究，xpilot版本3.0在特斯拉fsd 2.5和fsd 3.0之间有计算能力。 另外，小鹏拥有自研的xmart os车载智能系统和纯电sepa平台，支持ota和全场景智能语音的交互。

智能化与自动驾驶不完全相同，但可以看作整车智能水平的核心参数。 马斯克不久前宣布特斯拉将实现l5级自动驾驶。 怀疑是卫星广播，但特斯拉fsd 3.0芯片在硬件水平上达到了l4水平。 与自动驾驶巨头移动易合作，l4级的研究开发也在进行中。 李先生表示，上市的首要目的是为自动驾驶开发筹措资金，并于2024年实现l4级自动驾驶量产。 另外，广汽、长安等公司也宣布实现了l3级自动驾驶落地。

横向对象是所有汽车公司把智能作为卖点时，彭先生想把智能作为自己的中心特征。 技术力量意味着远远超过领域的平均水平。 将来，理想是服务和产品定位上的个性鲜明，彭先生选择的智能这条路，其实很难走。

何小鹏在接受汽车之家采访时说产品的核心是技术而不是定位。 我们冲进去做四五辆车。 差别越来越大。 这就是我们要做的。 选择智能和技术这条路意味着在短期内很难看到成果。 与特斯拉的专利纠纷也是股价的潜在风险。 彭先生上市后，必须面对越来越多的压力。

苹果的创始人乔布斯说想要一家基业长青的公司，但不以上市为目标。 将来，理想的经验证明上市只是另一个开始。 拥有可持续增长的爆炸车是小鹏汽车的当务之急。 p7和新车，谁会成为小鹏的答案？

●结语

马太福音说，如果一切都有，就要加给他，给他余地。 不，他所有的东西都必须夺走。 年1~7月，中国新能源车销量同比下降12.7%。 在顾客和资本市场，新能源公司必须面对抢蛋糕的局面。 发售后，彭先生在这场激烈的争夺战中，胜算又增加了一点。 新势力谁能笑到最后？ 将来理想，小鹏之一吗？