热点：神州租车再易主 北汽勇当“接盘侠”

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神州租车的归宿终于尘埃落定了。

8月5日晚，神州优车为了优化企业债务结构，企业向江西省井冈山北汽投资管理有限企业或其指定第三者转让持有出资企业神州租车的4.4亿股以下的股票，转让等价报酬最多为13.72亿港元(约人民币12.3亿元) 神州优车将不再持有神州租车股份。

天眼新闻报道，江西省井冈山北汽投资管理有限企业的大股东是北京汽车集团产业投资有限企业，后者由北汽集团全资拥有。

财务伪装幸运咖啡后，神州租车股价大幅下跌，神州优车为神州租车找下一家的过程曲折了。 从amber gem到北汽集团，再到上汽集团，剧情经过多次转变，神州租车最终从北汽那里收盘。

神州租车找接客人折腾了好几次。

7月20日，发表收购公告的上汽突然宣布退出，一方面担心神州租车将来的运营，另一方面北汽竞价斩胡可能是上汽放弃的直接原因。 可以看到北汽获得神州租车的强烈愿望和决心。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

北汽早就有共享旅游行业的意思。

在共享汽车领域还没有聚集巨头的时候，年北汽新能源推出了绿狗租车。 同年，北汽新能源与巨大汽车贸易共同投资成立了北汽绿行，主要进行了新能源汽车的自助分时租赁。 之后的那年5月，北汽新能源又共享了汽车平台轻快地移动了。

除了自己公司的三个共享汽车平台外，北汽集团还于去年4月设立了共享汽车平台的华夏旅行，然后将该公司的移动企业品牌纳入了这个平台。

华夏旅行成立式/图像来源:华夏旅行公式

在布局共享旅行的中国主机厂，北汽新能源布局最早，企业品牌最多，但没能在市场上占领高地。

到目前为止，北汽用于移动服务的车辆大多仅限于本公司的企业品牌，这次的神州租车收购希望能长时间弥补短时间，扩大移动市场上的业务规模，进一步实现以前传达的汽车+移动产业的战术计划

那么，你认为北汽这次仿造成功了吗？

仿造托盘？

神州租车现在的市场价格约为53.6亿港元，约为6.9亿美元，比高峰时期的市场价格下跌近9成，上市后，市场价格超过了世界第二大汽车租赁企业安飞士，仅次于赫兹租车。 但是，由于经营效率下降和各种负面新闻的冲击，神州租车的市场价格在下跌。

苦于巨额负债和瘟疫的赫兹租车在美国当地时间5月22日晚申请破产。

赫兹企业成立于1918年，截至年初，全世界共有56.8万辆汽车、1.24万家企业和特许经营基地，其中约1/3位于机场站。 规模这么大的赫兹，还是被今年的新冠引起的肺炎疫情种植了。

赫兹租车队/图片来源:赫兹租车公式

神州租车现在队伍规模约15万辆，服务据点1100多辆，从规模上看神州租车和赫兹租车相差很多，但市场价格比破产赫兹高3倍以上。

北汽现在入场了，从神州租车的历史成绩来看，是仿造的时机。 即使神州租车的盈利能力和财务状况大幅下降，其多年积累的市场份额和企业品牌的影响依然很大，北汽购买神州租车是经济上的选择。

但是北汽真的想把神州租车给自己用，想达到拿长时间弥补短时间的目的，更棘手的问题需要面对业绩。

业绩黑洞。

(一)租赁收入下降，卖车还血；

神州租车2019年财务报告显示，企业2019年度总收入76.91亿元，同比增长19.3%。 租赁业务营业收入55.6亿元，同比增长4.1%，增长率下降。

在神州租车业务中，主要分为两大块，对个人客户的短租业务是汽车租赁，对公司客户的短租业务是团队租赁。 2019年汽车租赁收入49.2亿元，同比增长9.6%。 团队租赁收益比上年减少15.1%，为6.4亿元，团队租赁业务规模大幅缩小。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

(二)净利润急剧下跌

神州租车的净利润滑铁卢于年出现，之后净利润大幅下跌。 到2019年，净利润只剩下0.3亿元，同比下跌89.70%。 年第一季度，神州租车归母净利润进一步下降，损失1.88亿元，同比减少148.11%。 利润的困境起因于营业收入的增加无力。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

(三)二手车销售业务不吃亏

据统计，神州租车的车辆服役期限通常在30个月以下。 租车企业出售二手车回收资金是通常的操作，但神州租车的二手车业务隐藏了玄机。

财务报告显示，年和2019年二手车售价在收入中所占的比例分别为103.9%和102.7%。 这意味着销售二手车会给神州租车带来损失而不是带来收入，神州租车说折旧价格大幅增加是二手车售价过高的主要原因。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

吃亏也卖二手车。

亿欧汽车认为神州租车有以下两个理由。 一是为了缩小列车规模，二是增加现金流，卖二手车对利润没有贡献，但至少可以回收资金，利用现金流。 神州租车的经营现金流从每年的-7.9亿元增加到2019年的16.8亿元，二手车的销售为其中的大部分做出了贡献。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

2019年神州租车的队伍规模为14.89万辆，与去年相比仅增加了1.37万辆，而去年同期增加到了3.3万辆。 你会发现队伍规模的增加在放缓。 神州租车受疫情影响，旅行诉求低于预期，考虑到利润大幅下降，保证现金流充足，神州租车解释说将停止购买新车。

(四)运营管理效率持续下降

自行车日平均收入、平均日租金和车辆利用率是衡量租车企业运营管理水平的重要指标。

神州租车的平均日工资从年最高的284元下降到2019年的210元，下跌幅度达到26%。 自行车日平均收入从年最高的170元下降到2019年的122元，跌幅达到28%以上。 年后，其车辆利用率也逐渐下降。

神州租车现有队伍规模的运营效率逐年下降。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

(五)财务压力越来越重

重资产模式下神州租车资产的负债率越来越高。

制图人/亿欧汽车商业分解员贾国琛

2019年神州租车资产负债率达到67.15%，其账面资金达到53.6亿元，但资金压力依然很大，亿欧洲汽车认为重资产经营模式是最大的灾难。

首先，其重资产的模式支出是巨大的。 神州租车的日常运营价格包括人员工资、商店支出、车辆保险、维护和保养费等。 换句话说，即使没有营业收入，也不能大幅度减少其支出。

另外，根据其财务报告，2019年神州租车的有息负债总额为148.8亿元，去年同期为126.5亿元，58.4亿元的负债在一年内到期，财务压力很重。

对不良业绩加上沉重的财务压力，接手的北汽来说，如何使神州租车成为盈余，这是今后必须花很长时间计划的课题。

信任危机

同门暴雷，立案调查，信用降级，神州租车经历了大灾难。

早在去年1月，美国机构geoinvesting就神州租车的财务计算方法、相关交易、相关人员神州专车的单位等提出了疑问。

这颗雷终于在今年四月爆发了。

4月2日，拉金咖啡承认2019年第二季度至第四季度存在财务假，股价暴跌80%。 神州租车和拉金咖啡的最大股东是陆正耀，受拉金咖啡事件引起的信任危机的影响，神州租车盘一次下跌了70%。 神州租车于上午10点14分紧急停止，停止前企业股价为1.96港元，跌幅为54.4%，市值为41.55亿港元。

4月3日神州租车股价暴跌/图片来源:老虎证券

7月16日，神州优车收到证监会起草调查通知书。 神州优车没有接到这个公告，直到7月20日晚上才发表这个事项。 8月3日，神州租车根据香港证券交易所发布公告，中国证监会涉嫌神州优车违反新闻发布法规，向神州优车发出警告，罚款人民币50万元，向其余相关人员发出警告，罚款5万元至20万元。

另一方面，4月7日，标普的全球评级将神州租车的信用评级从b+下调到b-，20天后的4月27日，神州租车的信用评级从b-下调到ccc。

但是，拉金咖啡和神州租车没有业务往来，两者的大股东陆正耀也没有股票持有记录，拉金咖啡事成为了导火索，也许燃起了资本市场对神州租车的关注。

神州租车的信任危机也是北汽必须面对的问题，如何打消市场的担忧，北汽必须从长远的计划开始协商。

结语

从积极的层面来看，北汽收购神州租车，一方面神州租车有助于缓解北汽的库存压力，另一方面北汽在业务上可以与神州租车形成协同效应。

出售给神州优车的博博汽车也回到了北汽手中，如果双方都能产生良好的化学反应，北汽把神州租车带出泥沼也不是不可能。

北汽眼前还没有柳树暗花怒放，要处理的问题多而杂，真的要避免短暂，才能摆脱接盘侠的命运。

一切才刚刚开始。