热点：公募基金扎堆玩漂移 金信新能源汽车“开错赛道”？

与全面布局许多股票的基金相比，重兵驻扎在单一领域的基金在基金市场上成为独特的风景。 但是，投资风格无论对错，对基金管理者和投资者来说，业绩是王道。

乱花逐渐变得有魅力，最近每个市场主题都出现了比较快的轮转，石油、基础设施、教育等板块相继出现，专业的机构投资者也很难赶上市场的风向。 但是，在不久前的公开招募2季报中，部分公开募集基金经理放弃了在板块选择上的追赶，驻扎在单一领域。

特别值得观察的是，许多非医药主题基金在今年第二季度发生了风格漂移，争夺重仓医药领域。 对此，资深基金拆除师对主题基金投资范围的定义很模糊，第二季度很多主题基金投资于医疗股&lsquo； 有拥抱取暖的可能性。 但是，结果是，多个基金在调仓时机的选择错误和重仓股票的选择上存在问题，有可能错过了医药板块的红利。

但是，主题基金一直按照合同要求投资，但业绩收益率大不相同:医药主题基金业绩出色，其他主题基金的净额大多严重倒退。 德圣基金研究中心的研究员杨正飞认为，投资者都是结果导向论，基金合同不是第一个参考对象，最终收益才是基民关心的目标。

医药股不是万能药

今年上半年，医药板块独秀的行情吸引了许多投资者的眼球，除了医药主题基金外，其他主题类基金也纷纷重仓医药股，试图从中得到一杯羹。

但是，一位业界人士告诉记者，许多基金是趋势投资者，往往选择在某板块市场非常热的时候上车，其实太晚了，难以获得理想利益，金信新能源汽车出现了类似的现象。

记者查阅了金信新能源汽车的第二季报发现第二季度金信新能源汽车投资的重点明显偏向医药领域。 根据申万一级领域的分类，该基金第二季度前十名重仓股中，爱尔眼科、恒瑞医药、泰格医药、乐普医疗均属于医药生物领域，占基金净额的比例合计为34.62%。 该基金重仓其他领域的比重远远低于医药。

但是，这一年成立的新能源概念基金至今没有大规模重新仓储医药股，这一转变非常突兀。 那么，今年第二季度，金信新能源汽车的重仓医药效果怎么样呢？ 从10大重仓股第二季度的上涨情况来看，6股重仓股上涨，上述4股医药股也在其中，上涨幅度分别为18.35%、13.35%、15.63%、9.19%。 根据数据统计，该基金第二季度净增长率为-9.49%，在2825只同类基金中排名第2387位。

查明其业绩不良的原因，某基金解体师向记者解释说，金信新能源汽车可能没有掌握重仓医药股的时机，因此错过了医药股上涨带来的收益。 另外，截至第二季度末，中证医药指数下跌幅度已经接近10%，如果不及时调整仓库，医药板块的召回很可能会对基金业绩产生负面影响。

不是独一无二的，天弘文化新兴产业也是其中的典型例子。 记者注意到，该基金至今为止一直以重仓文化媒体股票为中心，但在今年第二季度投资风格发生了变化。 根据申万一级领域的分类，该基金二季度前十名重仓株中，长春高新技术、安图生物、恩华药业、通化东宝、昭衍新药、凯莱英和基卵生物等7个株均属于医药生物领域。 另外，昭衍新药以外的医药类重仓株在第二季度上升，长春高新技术、安图生物、恩华药业和基卵生物涨幅分别达到24.52%、54.26%、36.73%、21.92%，天弘文化新兴产业第二季度净增长率为3.28%

值得注意的是，今年第二季度转投医药板块的主题基金还不少，这样的投资风格比第一季度明显变化的基金，规模通常不大，金信新能源汽车和天弘文化新兴产业的第二季度末规模各不相同 杨正飞对记者说: 船小调整好，资金规模小的基金进入仓库时，对市场影响不大。

上述业内人士认为，小规模基金，特别是小型基金面临着巨大的回购压力，如果基金保护弱者板块，在短时间内净利润大幅拉回，则有可能引起基金的大规模回购，基金的规模更严重缩小 因为这多个基金经理选择配置强势板块，所以今年多个小型基金配置医药股也是没办法的事。

挂羊头卖狗肉引起疑问

除了捆绑医疗板块外，一些主题基金也出现了投资重点转移到其他非热门领域的现象。 但是，由于重仓的领域和板块大幅下跌，其中一些基金的业绩不好，2007年成立的中海能源战略就是其中的典型。 据数据统计，今年上半年，该基金净增长率为-21.48%，在2633万美元同类基金中排名第2606位。

年，该基金的净增长率达到了31.66%。 究其原因，从去年3季度开始，该基金重仓多个能源股和费用、金融等蓝筹股，重仓股普遍在二级市场显示力量。

也许是因为继续关注这些领域，该基金在第一季度继续去年第四季度的投资风格，依然重仓恒逸石化、中国太保、新华保险、粉丝泰来等股票。 但事与愿违，今年第一季度，中国太保、新华保险、粉丝泰来等重仓股票股价大幅回升，分别为18.08%、34.44%、28.27%。 中海能源战略的业绩也受到了一定程度的影响，同期的净增长率仅为-9.85%。

去年投票无效后，基金经理在今年第一季度的报纸上解体了:对这次风格切换的应对不足深表反省，值得总结。 展望第二季度，我们认为由基本面支撑的增长股有更大的机会。 在资产配置方面，我们降低了机构持仓集中的蓝股配置比例，积极发掘以计算机为代表的新兴产业投资机会。 但是，中海能源战略改变了投资风格，结果该基金第二季度净增长率仅为-12.91%，在2825个基金中排名第2663位。

据二季报报道，该基金前九大重仓股的中航沈飞、中航飞机、内蒙一架、兆易创新、太极股、中直股、浪潮新闻、北方华创和中科曙光均属于军事工程股，但根据基金合同的规定，该基金以能源投资为主题

值得注意的是，中海能源战略重仓的军需工业概念股票中，有6股在第二季度下跌。 基金经理也在二季报中说，基金报告期间的业绩依然不理想，以军需产业和增长股为中心的配置结构受到市场风险偏好持续下降的巨大影响。

对此，杨正飞解体:由于各种原因，基金经理在实际投资过程中会根据市场热点进行切换。 但是，市场热点很难预测，特别是在弱势的行情中，领域的轮转变得频繁。 风格频繁漂移的基金必须由基金经理准确地掌握市场.。 否则，可能会偷鸡吃不到米。

保护单一区域能切云吗？

主题的定义通常非常广泛，可以在一定程度上修改。 但是，主题基金成立的初衷很大程度上基于对某个领域和主题的长期期待。 因此，从这个立场来看，在规定范围内投资也不一定是坏事。 一位基金分解员说。

据记者统计，在投资风格未出现漂移的基金中，不少非医药类主题基金表现庸俗。 比如南方文旅休闲，该基金今年上半年的净增长率为4.51%，在2633万美元的同类基金中排名第84位。 有趣的是，自去年5月成立以来，该基金一直遵守基金合同、重仓文化媒体和旅游概念股，但那时该基金的收益状况并不乐观。 截至年底，该基金成立后的净增长率仅为4.69%，远远落后于同类基金的排名。

但是，从去年第四季度开始，在二级市场的文旅概念股票也明确了。 记者查阅了南方文旅休闲的季报，该基金所一直重仓的中国国旅和芒果超媒体发现，从年4季度到年2季度末，股价分别上涨了89.61%和87.82%。 另外，从每个季度的重仓股名单来看，中国国旅位于该基金前三名的重仓股名单上，因此中国国旅等重仓股的大幅上升大大改善了该基金的业绩。

与主题基金南方文旅休闲不同，基金合同中没有规定投资范围的光大中国制造2025相当于地产股票。 记者查阅了该基金的季报，发现从去年三季度开始，该基金大量购买并持有保利地产等地产股票。 从房地产板块上涨中受益，去年该基金净增长率达到39.92%，在2055万只同类基金中名列第51位。 但今年以来，房地产板块下跌，截至8月10日，全年万得房地产指数下跌幅度为22.24%，反复持有地产股票的光大中国制造到2025年初的净增长率仅为-15.3%，在2633个同类基金中排名第2203位

多次在单一领域，是否错误，还有必要验证市场。 固守单一领域的多个基金的业绩暂时落后，但随着市场风格的变化，如果板块轮转移到重仓领域，这样的基金也有望获得良好的收益。 一位业界人士坦率地说。