热点：日产反吞雷诺？菲亚特还是留给吉利收购吧

联盟不解体的话，日产和雷诺的不均衡实力对比，前者反控制后者。 联盟未定，雷诺在收购fca方面缺乏操作前提，宁可留给东方新秀。

我想对布洛涅维尔扬的雷诺兹总部说波恩·小企业。

表面稳定的雷诺，仿佛突然得了暴食症，重新考虑与日产的合并，试图着眼于收购南欧的王菲亚特·克莱斯勒汽车企业fca(fiat chrysler automobiles )。

许多知情者表示，雷诺将在12个月内与日产恢复合并谈判，收购另一家车企。 其中fca属于优先候选的范畴。 原业主在任2年内合并日产的野心破灭的信息还没有被时间的尘埃填满，但现在仿佛看到了战斗的举重选手，在失利200公斤后，更需要300公斤的重量。

年11月失去了灵魂人物兼联盟领袖卡洛斯·。 自戈恩( carlos ghosn )以来，雷诺一直处于贫困之中。 新的扩军计划，仅仅是作为以激烈的势头掩盖泥沼状况的工具，只不过是炸毛的火鸡和脖子鼓起的伞龙。 这一系列收购能解决雷诺的问题吗？ 我真的不乐观。

反而明确了联盟的新权力结构和日产的势头，如果联盟不解体，日产和雷诺的不均衡实力的对比，长时间派生的结果很有可能从雷诺-日产变成日产-雷诺。 关于看起来很美的fca，因为咽不下去，请留给有食欲的玩家。

透析本质的老问题

雷诺想彻底兼任日产是由来已久的想法，在戈恩负责的时期曾经为了这个目标夹在法国政府和日产之间。 另一方面，关于与广撒勤有关的fca，信戈恩从2~3年前开始合作讨论同盟和收购，但受到法国政府的反对。

因此，雷诺的新扩张计划其实也不新鲜，在分析可操作性之前，要追溯到与本质相关的一些旧问题:戈恩为什么被驱逐？

宫斗的借口是以权谋牟取私利，腐败生活，但特朗普打击法国的手段是阴谋论博得肤浅的人的市井传闻。 用史观的大视角进行审查度，截断目标枝叶后，简洁的主干日产和雷诺，实力和地位不对称，同时随着时间的推移，这种不平衡加剧，强大的领导人戈恩用自己的力量抑制了不平衡，但填补了祸根。 戈恩个体接近退休年龄，对联盟施加的粘接压力略有减少，首先引起了关注。

1999年的日产是什么状态？ 合计净负债超过200亿美元，超过2兆日元，快断气了，感谢戈恩的帮助。 落后的日产，当时在销量上与雷诺几乎相当，2000年雷诺和日产的全球销量分别为2，413，038台和2，580，757台，处于同一水平。 因为这个财务状况更好的雷诺处于主导地位，所以也可以说是门当户对。

刚收购日产的雷诺，双方都在同一水平的生产线上销售。

但是，恢复健康的日产，其真正的实力开始逐渐显现。 2009年，雷诺日产伏尔加在全球销售了6，085，058台，其中雷诺销售了2，309，188台( 37.9% )，日产销售了3，358，413台( 55.2% )。 年，雷诺日产三菱全球10，756，875辆(比上年增长1.4% )的总销售额中，雷诺和日产分别为3，884，295辆( +3.2% )和5，653，683做出了贡献。

从2009年到2009年，雷诺和日产的销售额贡献值似乎没有太大变化，值得注意的是，年后雷诺控股公司的博尔加合并了销售额。 因为雷诺和日产的销售额贡献比差距很大。

以财务报告的数字为切入点，年雷诺收益从2.3%下降574亿欧元( 646亿美元)，营业利润从去年的6.3%下降36.1亿欧元(包括日产作为关联公司提供的利润)，营业利润率从0.3个百分点下降6.3% 会计年度第三季度，日产的收益从0.6%增加8.58万亿日元(合775亿美元)，营业利润从13.9%减少3，137亿日元(合28.3亿美元)，营业利润率从4.3%减少到3.7%。

尽管日产的业绩下跌幅度比雷诺高，但只有三个季度的收益和利润与雷诺几乎持平，收益规模还超过了。 这家法国前二，欧洲大型汽车制造商面对子公司大幅度领先的态势，母企业的位置稳定吗？

病急处方求医，软弱重症期日产可以迎来雷诺入主。 如果更有实力的日产落后，两者的资本关系马上就会变得不平等待遇:雷诺拥有日产43%的投票权，日产拥有雷诺15%的股份，但没有表决权。 在激烈的对比前提下，任何人如果置身于日产的立场，内心都不会平静吧。 在同盟10年的节点上，日产已经甩开雷诺的实力，如果戈恩这样铁腕强的人物没有抑制双方势力的不平衡，联盟就已经崩溃了。

雷诺的年业绩在日产面前处于劣势

所以，难怪戈恩要求雷诺和日产充分合并。 正好合并马乔内、菲亚特和克莱斯勒，在第一个构想上一致的子公司尾巴不大，所以最好充分吸收。 换句话说，戈恩的下台意味着联盟解体的压力空前升高，缺少混炼三方的强大人物。 但是，以下提到了根据变化的处理方案，暂时没有按下。

关于雷诺的新收购计划，在与日产的联盟事务处理之前，fca收购之后。 正如一位知情者所说，雷诺和日产在处理联盟的内部问题后，fca有可能成功合作。 合并收购，还有婚后交往，都在尝试双方的实力和运营，如何在各方面的势头中相互制约，相互合作取得平衡呢？

因此，雷诺无论是进一步合并日产，还是收购fca，各自的势头分析都是必不可少的。

不是好牌局

乍看雷诺日产三菱联赛内部的态势，为戈恩出局后法日双方的纷争逐渐平息，谋求稳定前进到下一步奠定了基础。 但是，要超越抱团供暖、规模效果、大众丰田，外部媒体的陈腐化还不足以解释雷诺为什么再次动摇心智和底线。

在“psa打算收购捷克路虎和fca，但枷锁不仅仅是钱”的文章中，结合上述实力匹配，包括收购所需的资金、双方市场/技术方面的互补性和政治等宏观因素，对雷诺有利的局面

日产剩下的大部分股票和fca价值是多少？ 布隆伯格新闻发布的雷诺市值为173亿欧元，日产市值为350亿美元，fca市值为204亿欧元。 但是，笔者调查了marketwatch更准确的最新数据:雷诺市值为168.2亿欧元(约189.2亿美元)，日产市值为366.1亿美元，三菱汽车市值为82.1亿美元，fca市值为289.4亿美元。 也就是说雷诺日产三菱联盟的总市值为637.4亿美元，与fca合并后将达到926.8亿美元。

在横向应对方面，雷诺日产三菱联盟的总市值接近戴姆勒( 608亿1千万美元)，超过通用汽车( 519亿7千万美元)、本田汽车( 500亿8千万美元)、宝马集团( 441亿3千万欧元，约496亿3千万美元) 假设合并fca后，超过大众汽车集团( 707.8亿欧元，约796.1亿美元)，在汽车企业中仅次于丰田汽车( 1，996.3亿美元)。

雷诺买完日产后，剩下的股票价值207亿美元，吞并fca是近300亿美元的巨大交易。 确实，如果有长袖善舞的戈恩，也许没有必要100%收购，但有必要把持股率提高到50%以上，有必要形成绝对压抑的话语权。 降低难度后，雷诺需要支付数十亿美元来增产日产。 另外，fca拿出100亿美元，对现金和等价物共计117.77亿欧元的雷诺来说，这个重担在理论上是可以承受的，但在实际操作中面临着很多束缚。

戈恩是雷诺日产联盟的核心灵魂

同样，从技术能力和地区业务的立场来看，fca也很难给雷诺带来诱惑(具体见下一章)。

比没钱的技术更可怕的是内部平衡方面的考虑。 从雷诺和日产的业绩变化曲线来看，现在日产的进展比雷诺好，双方的实力差距依然很大，唯一能抑制不平衡的人已经入狱了。 戈恩在舞台上时做不到的伟业，在戈恩下台后还能顺利进行吗？

一位知情者的话非常有趣。 原来雷诺和日产发表了公开言论。 主要任务是聚焦联盟内部，表示在联盟框架恢复稳定运转之前不考虑改变资本结构。 但是最近雷诺会长让·多米尼克·； 以塞纳多米尼克为首的新管理团队稳定了，增强了收购的信心。

你增强了谁的自信？ 只有雷诺方面吗？ 为什么戈恩当年操作合并时，日产很快就发出了反对的声音，这次怎么安静下来了？ 不可思议，雷诺日产三菱联盟静静地从权力结构变化到运行方法。

塞纳德和西川广人(右)会谈

2019年3月12日，除塞纳德外，雷诺首席执行官蒂埃里·； 博洛雷( thierry bollore )、日产西川广人CEO、三菱益子修首席执行负责人首次发表联合声明，代替此前位于荷兰的合资总部发表新的联盟运营委员会，起到监督联盟、促进合作的作用，塞纳德 雷诺真正的妥协让步在于，与日产三菱一起，承认到目前为止的运营机制对戈恩集权过于苛刻。 未来联盟运营委员会每月在东京和巴黎召开例行会议，实现三方分权共管的局面。

有传闻说日产要获得雷诺表决权，不是空头股东。 日产认为雷诺逆增收、获得投票权、委员会中日本方面席位增加、法方席位减少等一系列动作有可能继续。 因此，雷诺和日产的新合并与戈恩的雷诺吞并日产的构想不同，日产反食雷诺的可能性也很高。 无论如何，权力框架、投票席最终都会回到符合实力分布的平衡态势。

戈恩被监禁，他建立的雷诺日产三菱联盟风雨无阻，但解体的本质只不过是雷诺无法控制日产。 特别是失去戈恩的雷诺无法控制情况，所以你没等日产主导联盟吗？ 关于fca，现在联盟只是暂时停止战斗火，不是一劳永逸，当然不是收购fca的好时机。

年世界汽车企业轻型汽车销售排行榜

从布洛涅比扬古向都灵和横滨眺望，看不到good deal，有可能扮演反杀。

谁来收fca？

如果出发点站在fca的立场，雷诺日产将成为比psa更好的潜在客户。

fca在以前传来的汽车制造行业并不领先，在j.d.power企业iqs或vds质量排行榜、“顾客报告”排行榜上，fca的企业品牌往往陪同最后一个座位。 电气化、自动驾驶等新行业也不够，在电气化行业刚开始的jeep今年3月在日内瓦车展上，4×； 4e技术的插入式混合版指南者和弗里曼地区市场的分布也有软肋，fca长期以来无法在亚太达成理想的建树。

作为纯电动汽车的领导，也作为中国销量最多的日系车企业的母企业，雷诺日产可以满足fca的诉讼。

但是相反，fca为雷诺日产做出贡献，略微扩大北美市场份额吗？ 日产已经在美国汽车市场占了一席之地。 提高suv的实力？ 三菱的规模不如jeep，但技术也很有特色。 跑车和豪华车的魅力？ 雷诺alpine和f1团队已经成绩突出，玛莎拉蒂也许可以在超豪华企业品牌的水平上诱惑雷诺日产。

更致命的是，fca在电气化、智能化方面技术进展迟缓的短板将成为雷诺日产的长期负担。 年以欧洲车企业的排放现状和目标为注意立场，psa和雷诺日产都不如fca那么紧迫，这意味着fca在收购后达成合规性时会成为重担。

邀请相亲的fca，怎么才能找到如意郎君？ 最近总结两条新闻可能会引起越来越多的联想。

英国《金融时报》宣布，在燃料雷诺打算收购fca的半天前，吉利计划将一半的smart装进袋子里，包括李书福在内的全球扩张购买步伐还没有停止。 3月23日，中国和意大利共同签署了关于推进一带建设的谅解备忘录，意大利成为第一个参加一带的g7集团国家。

中美在贸易战战场上停了一点火，背后的欧洲阵线是意大利摇动橄榄枝，随着德法两国的跟进，一带的计划正在稳定。 政治和经济曾经是双胞胎，政冷可能很热，但政治升温一定要引起经济热潮。 可以判断包括中国和意大利汽车行业在内的合作将会深化。 拥有中国市场大腿的意大利也期待着在经济复苏后逐渐降低因国家债务高而导致的资产贬值风险，消除意大利企业收购的中国企业的担忧。

其实，对于实力相对薄弱的中国车企来说，fca的技术实力和企业品牌价值更容易起到弥补效果。 回顾一下吉利的上次fca收购的结果，其实价格方面的问题在增加。

吉利在年初以200亿美元收购了exor集团持有的fca股票，报告通过公开投标收购了其他股东的71%的股票，被拒绝的代表团将报价提高到220亿美元，再次失败。 两个理由是exor认为fca的分期销售价值更高，两个fca同意接受220亿美元的收购报价，但alpha & middot； 不包括罗密欧和玛莎拉蒂两大企业品牌。 吉利的一方拒绝了这个要求。

钱是收购中最难处理的问题，也是最容易处理的问题。 空不能赚钱是最难的。 有旋转的地方，最简单。 吉利的运用杠杆的增加和近年来业绩提高累积的现金等价物，被高层政治的春风吹得更加结冰，成功概率倍增。

雷诺稍稍平静下来的时候，举着大旗高呼野心，暗流却从东方涌出。

在未来的行业，汽车领域最成功的联盟可能会崩溃，进化成更大的日产雷诺三菱联盟，但很少可能起fca的名字。 关于原因，像我们这样的媒体人讨厌联盟的名称肯定不会太长。