热点：ROE直线下滑 半数上市车企营收负增长

10月，各上市汽车企业陆续发布了第三季度财务报告。 在22家车企中，第三季度归属母亲的净利润有14家，其他8家出现了损失。 一半以上的车企收益为负，约6成车企的母亲净利润下降，9家车企的净利润双重下降。

从单一数据来看，其中，2019年第三季度，利润最高的a股上市车企业为上汽集团，约207.93亿元。 同时期长安车、一汽车、北汽蓝谷、小康股和力帆股5个家系从去年同比盈余转为赤字。

但是，中车网仔细研究了其财务报告数据，发现无论是头等车企业还是产销规模小的车企业，都面临着净利润下降、销售量减少、净资产收益率下降等问题。 有些车企利润的大比例来自政府补贴。 上市车企业可叹的业绩数据反映了整个中国车市场的低迷。

净资产收益率的变化很低

大车企业今年普遍面临的收益和利润双重下跌，如上汽、广汽。 从单一数据来看，2019年第三季度收益最高的是上汽集团，金额约5853.45亿，约占领域总收益的55.07%。 值得注意的是，收益金额最高的上汽集团，其第三季度的收益增长率为负数。

即使是领域领袖，上汽集团也遭遇了收益和净利润的双重下降。 其第三季度收益和归母净利润同比下跌13.25%、24.86%。

业绩显着下降的情况下，上汽也很容易滑向表示经营成绩的指标。 该集团第三季度净资产收益率为8.65%，上年同期为11.95%，如果以年度为单位下跌更明显，年汽车集团净资产收益率为15.67%。

净资产收益率是净资产和净资产之比，因为公司净资产在短期内不会发生大的变动，所以这个比依赖净资产，对车企业来说是市场销售额、自行车利润率。

根据上汽集团10月11日晚公告，前三季度累计销量比上年减少14.23%，为441.39万辆。 销售量减少，上汽已经在很多产品上降价销售。 最近，北京4s店内的上汽大众凌渡全系促销最高获得7万元的折扣。

上汽不是一个例子，广汽第三季度净资产收益率为7.95%，去年同期为13.49%，从两位数直接下降了一位数。 万里长城汽车、吉利汽车这一时期的净资产收益率也分别下降了2%和7%。

持续下跌的净资产收益率在一定程度上证明了整个汽车市场不景气。 汽车领域的解体师张晓亮告诉中车网，汽车企业的固定资产投资不会轻易改变，如果市场销售额下降，固定投入价格还在，但急剧减少，要求明显降低公司的净资产收益率。

只显示了头部车企业的销售额下降，业绩下降，国内汽车领域衰退的冰山一角。 中汽协的数据显示，1-10月，国内乘用车生产销售1701.2万辆和1717.4万辆，同比减少12.1%和11%。 由于销售额不振，2019年汽车领域第三季度的归母净利润不足去年同期的6成。

政府会补贴车企的救命稻草吗？

报告数据显示，车企至今仍面临整体下跌趋势。 除个别例子外，一个赤字足以表现今年的大环境。 只有江淮汽车、比亚迪等少数汽车企业的净利润实现了同比增长。 这样的车公司成绩明显增长，但经营质量还得提高。

以江淮汽车为例，预计前三季度利润同比增长159%，达到1.24亿元，但高增长离不开高比例的非经常性损益。 江淮汽车净利润大幅增加的主要原因是，在此期间政府补贴获得了4.63亿美元，其中仅铁路建设拆除的集团房地产就获得了近2亿美元的政府补贴。 扣除后，江淮汽车总共损失了8000万美元。

根据长安车的业绩报告，2019年1~9月的累计收益为451.15亿元，比去年同期减少9.5%，其中返祖后净利润为-26.6亿元，比去年同期暴跌328.83%。 扣除后的净利润下降到-35.33亿元，比上年大幅减少22328.47%。 前三季度长安汽车非经常损益为8.72亿元，计入当期损益的政府补助包括7.62亿元。

北汽蓝谷，其第三季度的收益增长率是22家车企中最高的，但归母净利润损失了2.7亿美元。 另外，企业表示，第三季度新能源汽车宣传补助金的后退幅度受到很大影响，2019年的净利润可能会损失。

比亚迪是依靠非经常性损益的领导人，据年度财务报告，比亚迪得到了20.73亿元的补助金，约占净利润的75%。 2019年上半年比亚迪获得7.09亿元补贴，占本期净利润的48.76%。

对此，某汽车领域的解体师对中车网说，比亚迪可以得到高额的政府补助金，与地方政府可以给予慷慨的财政支持有关。 受地方财政的影响，深圳这样的沿海城市有可能为车企业提供相当多的补助。 在长春这样的城市，不能给公司大幅度的补助金。

大型汽车集团也得到高额的政府补助。 上汽和广汽2019年前第三季度收到的额政府补助金分别达到了19亿元、20亿元。

对比车企业依靠政府的补助金吗？ 某领域的解体师向中车网表明，越来越多的依赖于领取补助金的车企业自身的核心竞争力。 像上汽、广汽这样的大车企业，核心收益不是政府的补贴，自己的其他措施可以得到政府的支持。 比如汽车出口，研发补贴，车牌计划等。 另一方面，在扣除后的赤字企业中，如果失去政府的补助金，其经营有可能难以继续下去。

结语:国内汽车领域不再是高毛利产业，但被认为投资价值高，主要是因为净资产收益率大。 吉利汽车年净资产收益率可达27%。 但是，在领域越来越不景气的情况下，净资产收益率逐渐下降。 在这种情况下，有些车企转向依靠政府补贴维持生存，但抱的孩子不怎么养育，为了在领域凋敝期不出局，车企必须练习内部工作，从市场中受益