新能源：新品迟迟未上市 股比调整影响江淮大众前景

最近，国家开发银行旗下投资平台国家进行了国际投资，向江淮股票提出了清仓建议。 现在江淮股价已经跌破净资产，如果两年多不盈利，江淮有可能成为st股，面临退市风险。

此前江淮宣布，第二大股东建设投资有限企业计划在今后6个月内减持2% (约3780万股)以下的股票(建设投资总持股7.1% )。 。 股市回暖后，被两股东大幅减持，表明资本市场对江淮未来缺乏信心。

资本的担忧不是来自空洞的风。 两股东减持江淮股票，大众集团表示有意在德国总部召开的2019年度投资者大会上调整中国合资公司的持股比例。

大众方面对江淮施加了四次压力，江淮方面没有人表示态度。 消息灵通人士透露了。 大众被股比调整的风吹走，上汽集团未经双方协商刚回去。 但是大众是中国另外两个伙伴一汽和江淮，至今仍保持沉默。

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不仅两国总理亲自拉丝制作平台，同时也是第一家中外新能源合资公司，开创了中国汽车工业的新合资时代。

作为具有示范意义的工程，江淮大众的成立得到了政策的一路绿灯。 年9月8日双方签署合作备忘录，年5月23日合资项目经发展改革委员会批准，年6月1日签署合资协议，年6月14日签署投资协议，年6月29日江淮大众新能源汽车项目开工，年12月21日江歌 年12月22日江淮大众汽车有限企业成立，年4月推出合资企业品牌sol (思皓)年5月初的产品。

从项目批准到第一批产品离线，江淮大众只用了一年时间。 但是，从思皓e20x底线经过300天以上也没有开始销售产品的动向。 江淮大众项目从一路狂暴到几乎停止，这几个变化真令人吃惊。

是时候好好解体，江淮大众失速了，政府决定放开对汽车合资股份的限制了。 在思皓e20x下线的同月，发改委确定从年开始逐步调整中外合资汽车公司的股权比例和最大注册两企业的限制，同时最先开放的是新能源车企业。 大众没有受到两家新能源合资公司的限制，但错过了股权调整的利益。

被忽视的江淮大众

与江淮大众的合作，从外界看是中国新合资时代的开始。 但从现在项目的进展情况来看，明星项目的光环是暗的。

江淮大众汽车项目启动动员大会当天(年6月29日)，大众汽车在北京召开的大众企业品牌电动汽车媒体信息表达会上没有提到江淮大众汽车项目 年末，大众汽车将向外部展示6种插电式混合动力车，同时到明年将发售10种新能源车，国内7大工厂计划陆续引进mqb平台的插电式混合动力车生产线，这些计划

江淮大众与新能源行业紧急合作时，大众也稳步推出了一系列新能源汽车产品切断了中国市场。 虽然江淮大众项目的产品落后，但大众企业品牌的新能源产品纷纷上市。 这一背景除了中国新能源汽车市场的持续增长外，也许还有新能源汽车双重积分政策推迟实施的理由。 这样，大众就不需要降低新能源公司的燃料价格了。

曾经，大众汽车企业品牌中国首席执行官冯思翰表示江淮大众的合资以技术交流为主。 但是，思皓第一款产品e20x登场时，有媒体评价为假大众、真江淮iev7s。 面对外界的评价，一位业界人士说，从合资企业的成立到企业品牌的上市，在这么短的时间内如何才能开发出新的车型呢？

这次大众调整股比风波，上汽的表现明显有潜力，一汽集团作为大众进入中国市场的引导者调整股比的概率也很低。 同时由于市场影响很大，上汽集团和一汽去年分别销售了206.5万台大众集团产品(包括斯科达克)和207.7万台(包括奥迪)。 作为大众在中国的右臂，大众想要调整这两家的股比比比想象的要难。 但是，作为刚成立的江淮大众，没有成绩和技术资本的江淮在谈判桌上掌握主动权并不容易。

房子错了

对与大众的合资合作，江淮显然抱有很大的期待，但江淮自己没有多少可以得到的谈判小费。

除了年乘用车同比增加41%、新能源汽车增加125%外，轻型卡车、多功能商用车、大型卡车增加外，其余细分市场销售额全部下降，其中销售额增加最快的新能源汽车是政府和共享租赁大客户公司

从2005年开始，江淮已经连续3年销量下降，其中年销量分别同比减少39.51%、9.48%，轿车同比减少39.5%、12%。 净利润也逐年下跌，年净利润4.32亿元，同比下跌62.38%，预计年净利润亏损7.7亿美元。

根据江淮公布的年度业绩预测，去年江淮损失了7.7亿元。 损失的原因除了领域经济衰退产品的销售额下降外，江淮还表示，受部分合营项目处于费用投入阶段、未进入销售运营等因素的影响，投资利润比去年同期减少了3.5亿元左右。

江淮所指的合营项目是江淮大众，江淮前期已经投入15.75亿，打造新的企业品牌，从产品开始销售到盈利不一定还需要时间。 另外，江淮没有为将来的汽车代工开源项目改善江淮的业绩状况。 去年交付了1万辆汽车，据报道江淮将投入50亿辆作为将来的替补，收支不平衡。 现在也面临着产品质量、商业模式、公司经营状况等诸多考验，将来能支撑多久还是未知数。

江淮大众明星项目的诞生受益于政策，但政策没能保护和护卫江淮大众。 新能源汽车进入市场化竞争时代时，所有的利益只能靠实力说话。 包括股票比结构的调整。 江淮还能沉默多久？