热点：更好的快速发展 东风小康变独资只是表面现象

中国汽车信息网称小康股份收购了合资企业东风小康的50%的股权，可以说是一波三分之一。 经过资产购买方案的提出、撤回方案的提出，小康股在9月16日再次提出调整方案后，由于股票报价比初次方案大幅下降，因此上证交易所进行了咨询。 10月18日，小康股份正式发布重大调整公告，新的调整方案也将向中国证监会重新报告批准。

作为上市企业，小康股份有限公司有很多公司，但客户最清楚控制东风小康的50%。 这也是小康股票收益和利润的主要来源。 作为合资企业，东风小康成立16年后，小康控股为什么决定花这么多时间收购剩下的50%的股票？ 合资企业的另一方东风汽车集团转让所有权后，与小康的关系将放在哪里，成为业界和客户关注的焦点。

区域不景气，评价值缩小

小康控股调整了购买东风小康50%股票的方案，但使用方法没有改变。 小康股份计划通过定向增发a股的方法收购东风汽车集团持有的东风小康50%股份。 交易完成后，小康股将拥有东风小康的100%股权。 东风汽车集团成为小康控股的股东。

两次议案提出的最大变化在于合资企业报价的调整。 今年4月在股东大会审议的第一版方案中，东风小康100%股的判断值为96.59亿元，与此相对，9月调整的新版方案中东风小康100%股的判断值为77亿元。 据此，合资企业50%股权的交易价格从48.3亿元下降到38.5亿元，不到半年，两版方案相差9.8亿元。

对该小康股票也在公告中进行了详细的解答，第一个原因是今年汽车市场不景气，东风小康的销售额超过预期。 另一方面，受销售额下跌的影响，最近小康股票的股价也持续下跌。 因为，该小康股票为了可靠地维持上市公司和广大投资者，特别是中小投资者的利益，企业董事会慎重决定后，决定撤回原来的交易方案申请文件，新方案的交易价格可以更好地反映现在的合资企业价值。

股权变动对东风小康影响不大

东风小康股票发生了明显的变化，但实际上对企业现有各方面的经营没有产生明显的影响。 其背后是东风小康成立之初，股东双重发行的作用就很明显。

小康股份的前身是从生产电气弹簧、减震器开始，一步步进入摩托车销售行业，当时企业一直想参与整车的制造，但没有背景和经验。 东风汽车企业有意细分微型汽车市场商机，进入微型汽车行业，但想减少投资是因为在寻找合作伙伴。 2003年双方一拍即合，合资成立东风小康开展整车业务，各占50%的股权，由小康股份实际控制和主导，东风集团给予企业品牌支持和监督指导。

双方这种创新合作模式也成为中国中央企业和民营企业合作成功的典型例子，东风小康有东风企业品牌支持，有民营企业灵活的运营机制，而且当时微车市场的诉求旺盛。 东风小康发展迅速，市场保有量突破300万辆，生产的车型也不仅限于微型汽车，还包括suv、mpv等乘用车型。

因为东风小康是合资企业，但产品、研究开发、生产和销售由小康股份主导，车型相关专利申请也在合资企业名中。 这是双方开始了明确的分工，所以在小康股100%控股后，对东风小康没有明显的影响。 东风小康采用东风商标许可合同依然有效，该公司各车型继续悬挂东风汽车的经典双飞燕车标。 即使将来商标采用协议失效，小康股份也可以协助东风小康申请的更新。

东风小康在股权变化后，对客户来说没有感觉到明显的变化，东风汽车集团只有小康股票的股价比明显上升，才是这次东风小康股票调整的真正目的。

小康与东风合作升级

一般合资企业发生股票全额收购时，被收购的股票一般会退场。 但是，东风汽车将东风小康的50%股份折叠为小康的25.8%，加上其他相关股票，东风汽车小康股份总持股比例达到30.9%，成为第二大股东。 所以东风和小康的关系不仅不会疏远而且会升级。

由此可见，小康与东风的合作从成立合资企业的相对浅层次的合作延伸到直接参股拥有多行业交流的深入合作。 小康股份表示，此次交易有助于与东风汽车集团共同开发、共享平台、采购协同、新能源汽车行业协同、市场协同和金融协同。

显然在长达16年的恋爱长跑后，东风希望双方不要轻易补充，而是在很多行业形成更好的互补性，小康也希望利用东风这一大树，实现资金和技术方面的支持。 在没有投入越来越多的资金的情况下使用股票交换的方法是实现双方关系转换的最可行的操作方法。

小康股虽然造车的历史并不悠久，但公司致力于研发，但在新能源浪潮中小康股也很快开始与技术储备相关联。 据小康株式会社半年报报道，经过3年的研发，企业已经培养和拥有了先进的电驱动技术、电池系统集成技术、智能运行系统集成技术。 是动力电池系统、电驱动系统、程序员平台等国内行业最先进的技术，具有差异化的特征。

在小康股份有限公司的众多控股公司中，重庆金康新能源汽车有限企业备受关注。 金康新能源不仅获得双资质，还在重庆建设两江智能工厂。 这个工厂的总投资额达到40亿元，完全按照4.0标准建设，被评为2019年重庆市智能制造标杆公司。 第一辆智能电动汽车金康seres sf5将定位高端电动汽车，预计在年内上市，将来将投入美国市场。

小康股在新能源方面的积累和高端企业品牌的建立，是东风汽车电动汽车版本非常必要的补充。 这次交易完成后，东风汽车集团也实现了对小康股份有限公司智能电动汽车板块的间接战术投资。