热点：新品迟迟未上市 股比调整影响江淮大众前景

最近，国家开发银行投资平台国家进行了国际投资，向江淮股票提出了清仓建议。 现在江淮股价已经跌破净资产，不盈利两年以上江淮就有可能成为st股，面临退市风险。

此前江淮公布，其第二大股东建设投资有限企业计划在未来6个月内减持2% (约3780万股)以下的股票(建设投资总持股7.1% )。 股票市场变暖时，被两股东大幅减持，表明资本市场对江淮未来缺乏信心。

资本的担忧不是空穴来风。 两股东减持江淮股票的情况下，大众集团表示有意在德国总部召开的2019年度投资者大会上调整在中国合资公司的出资比例。

大众方面对江淮施加了四次压力，江淮方面没有人表现。 有消息人士透露了。 大众被股比调整的风吹草动，而上汽集团在双方未协商的情况下刚刚回去。 但中国另外两个伙伴一汽和江淮至今仍保持沉默。

在大众2019年度投资者会议上，大众的CEO赫伯特·； 迪斯对于江淮大众的第一款产品思皓e20x，为什么没有按原计划在年第三季度上市，e20x的技术参数还和预期标准有差距，现在正在调整和测试中。 但是，从去年5月思皓e20x离线到现在，江淮大众合资企业品牌思皓已经沉默了将近一年，远远超过了正常产品离线的发售期限。

我们埋头于工作。 产品什么时候上市是营销部门的决定。 一个江淮大众内部的人对凤凰网汽车说。 另外，在这不到一年的时间里，江淮大众市场部已经搬到北京，由大众员工接手。 据该公司相关人士透露，现在江淮大众的销售准备已经展开，思皓e20x什么时候发售由市场部决定。 江淮大众合资产品有无上市，什么时候上市意味着完全掌握在大众手中。

失速三百天的思皓

回顾江淮与大众的合作，环顾别人所不及的光环。 不仅两国总理亲自牵引平台，同时也是第一家中外新能源合资公司，开创了中国汽车工业的新合资时代。

作为具有示范意义的工程，江淮大众的成立是取得政策的绿灯。 年9月8日双方签署合作备忘录，年5月23日合资项目得到发改委批准，年6月1日签署合资协议，年6月14日签署投资协议，年6月29日江淮大众新能源汽车项目开工，年12月21日江淮

从项目批准到第一批产品离线，江淮大众只用了一年时间。 但是，从思皓e20x底线经过300天以上也没有产品开始销售的动向。 江淮大众项目从狂暴到几乎停止，这几个变化真令人吃惊。

经常解体的话，江淮大众失速的背后是政府决定开放汽车合资股份比的限制的时候了。 在思皓e20x下线的同月，发改委从年开始逐步调整注册中外合资汽车公司的股权比例和最多两家企业的限制，同时最先开放的是新能源车企业。 大众占领新能源合资公司不受两家的限制，但错过了股权调整的利益。

被忽视的江淮大众

江淮与大众的合作，从外界看是中国新合资时代的开始。 但从现在项目的进展情况来看，明星项目的光环是暗的。

江淮大众新能源汽车项目动员大会开始的当天(年6月29日)，大众汽车在北京召开的大众企业品牌电动汽车媒体信息表达会上没有提到江淮大众项目。 年末，大众汽车计划向外部展示6种插电式混合动力汽车，同时每年发售10种新能源车，国内7家工厂陆续引进mqb平台插电式混合动力汽车生产线，在这些计划中

当江淮和大众在新能源行业迅速合作时，大众也推出了一系列新能源汽车产品占领了中国市场。 只是江淮大众项目的产品迟迟没有落地，但大众企业品牌的新能源产品陆续上市。 其背后的原因除了中国新能源汽车市场的持续增长外，可能还有推迟实施新能源汽车双点政策的原因。 这样，新能源公司就不需要降低公司的燃料值了。

曾经，大众汽车企业品牌中国首席执行官冯思翰表示江淮大众的合资以技术交流为主。 但是，当思皓第一款产品e20x登场时，媒体被评价为假大众，真江淮iev7s。 针对外界的评价，一位业界人士说，从合资企业成立到企业品牌上市，在这么短的时间内能开发出新车吗？

这次大众调整股比风波，上汽表现明显底气十足，一汽集团作为大众进入中国市场的引导者调整股比的概率也很小。 同时由于市场影响很大，上汽集团和一汽去年分别销售了206.5万台大众集团产品(包括柯达)和207.7万台(包括奥迪)。 作为大众在中国的左臂，大众想要调整这两个股比，比想象的要难。 但是，作为刚成立的江淮大众，没有成绩和技术资本的江淮在谈判桌上掌握主动权并不容易。

门关得不好

对与大众的合资合作，江淮显然抱有很大的期待，但江淮自己很难拥有到手的谈判筹码。

年轿车同比增加41%，新能源汽车增加125%，除此之外，轻型卡车、多功能商用车、大型卡车增加外，其余细分市场的销售额全部下跌，其中销售额增加最快的新能源汽车是政府和共享租赁巨头的

从2005年开始江淮连续3年销售额下降，其中年、年销售额分别同比下降39.51%、9.48%，轿车同比下降39.5%、12%。 净利润也逐年下跌，年净利润4.32亿元，比去年同期下跌62.38%，年净利润预计亏损7.7亿元。

江淮公布的年度业绩预测报告显示，去年江淮损失7.7亿元，损失原因除了领域不景气产品销量下降外，江淮还受到部分合营项目处于费用投入阶段、还未进入销售运营等因素的影响，投资

江淮所指的合营项目是江淮大众，据不完全统计江淮前期已经投入15.75亿，打造新的企业品牌，从产品开始销售到盈利还需要时间。 另外，江淮没有改善江淮来汽车代工开源项目的业绩状况。 去年预定向1万辆汽车交货，据报道江淮为了将来代理投入50亿辆，没有取得收支平衡。 现在也面临着产品质量、商业模式、公司经营状况等诸多考验，将来能支撑多久还不清楚。

江淮大众明星项目的诞生得益于政策，但政策不能为江淮大众护航，新能源汽车进入市场化竞争时代，所有利益只能靠实力说话，包括股权结构的调整。 江淮还能沉默多久？